行政令反映的特朗普方针增量信息——特朗普首日行政令点评

liukang20241周前 (05-06)网友吃瓜346

事情：美东时刻1月20日正午12点特朗普宣告就职演说并签署多项行政令。

中心观念：

就任首日特朗普再次展示了大刀阔斧的个人特征，当日吊销拜登任期78条行政令，并签署26条行政令和包含“美国优先买卖方针”在内的多条备忘录。百日新政亮点有三：榜首，驱赶、遣送、操控增量三步走处理移民问题，但作用或许低于商场预期；第二，传统动力是各项产业方针之基，后续查询页岩油企业本钱开支纪律；第三，对墨加关税或优先落地，对我国和其他国家关税存在缓冲期。

百日新政往后，更重磅的方针将浮出水面。一方面，对华关税的节奏和税率怎么设定。相似上一任期，本轮特朗普再度对我国示好，意图或许是期望我国协作处理部分世界问题，但终究加征关税在所难免，初始税率或不会过高，分阶段、分批次加征概率较大。另一方面，对外收割能否初见效果。特朗普近期频频在格陵兰岛、巴拿马运河、加拿大、墨西哥等议题上表现出急进情绪，假使完成其一，能够为其堆集丰盛的政治本钱，即使无法完成也可交换必定收益。

对国内本钱商场而言，危险偏好或迎来起色，可适度达观。特朗普近期将交际注意力搬运到其他国家，标明上台后对华方针力度将有限，这也是近期“抢出口”不再显着的主因。进一步看，还可重视特朗普上台后推进“海湖庄园协议”从而带动美元走弱的节奏。总结而言，咱们以为可对当时国内权益商场适度达观，但后期特朗普方针仍存在不确定性。

正文：

特朗普就职演说和行政令开释了哪些信号？比较此前的总统争辩和聚会路演，本次就职演说可谓短小精悍，特朗普以“美国的黄金时代开端”作为开场白，着重回归知识、公平正义的价值观，随后走马观花式地论述包含移民、动力、买卖等在内的十大方针，特别对买卖问题遣词极端简略。结合首日签署的行政令，特朗普百日新政或包含三大要点：

榜首，三步走处理移民问题：驱赶、遣送、操控增量。1）驱赶：冲击一切不合法外籍人士，完毕“抓捕后开释”做法；2）遣送：康复“留在墨西哥”方针，遣送数百万违法外籍人士；3）操控新增不合法移民入境：宣告南部边境进入国家紧急状态，当即中止一切不合法入境；差遣戎行到南部边境；树立边境墙；而新出世美国公民身份的确定规矩也愈加严厉。内阁成员方面，特朗普录用的边境业务总管托马斯·霍曼、疆土安全部长克里斯蒂·诺姆和白宫副幕僚长斯蒂芬·米勒均为反移民强硬派，但考虑到实操层面存在法令、言论等约束要素，大规模驱赶能否落地仍存在不确定性。依据博彩渠道Kalshi数据，商场预期2025年特朗普将驱赶70万不合法移民。此外，就职演说和行政令均未对合法移民有所表态，特别是此前共和党内部争执不下的H1-B（外籍专业人才）签证问题。

图1：Kalshi买卖的2025年美国驱赶不合法移民数量预期

材料来历：Kalshi、招商证券

第二，产业方针优先向传统动力歪斜，意图是对立通胀和复兴制造业。1）传统动力：宣告进入国家动力紧急状态，加大石油和天然气挖掘力度，补满战略储藏，将美国动力出口到世界各地，开发阿拉斯加动力和自然资源项目，康复美国的矿藏主导地位。2）绿色动力：终结拜登绿色新政，吊销《电动汽车强制令》，暂时吊销海优势电租借；3）气候问题：退出《巴黎协议》，吊销《美国世界气候融资方案》。一方面，特朗普将本轮高通胀归咎于政府过度开支和动力价格上涨，因而操控传统动力价格是镇压通胀的手法之一，但近期美国页岩油企业纷繁表态称要保持职业本钱开支纪律，后续有待查询。除动力价格之外，行政令也提及下降医疗、住宅、家用电器成原本操控通胀。另一方面，特朗普以为上游资源是复兴制造业的先决条件，这也隐含了美国政府或许需求看到传统动力产值显着放量后再推进各项制造业方针。

第三，对墨加关税或优先落地，对我国和其他国家关税存在缓冲期。特朗普讲演中仅简略提及关税，要全面变革买卖系统，建立外部税务局用于征收一切关税、费用和收入。同日发布的买卖备忘录要点包含五个方面[1]：一是查询买卖逆差成因并提出适宜关税办法，二是评价美国首要买卖同伴是否存在操作汇率的行为，三是评价800美元或以下的关税形成的影响，四是评价和检查美墨加买卖协议，五是检查我国和美国之间以及经过第三国产生的买卖行为。估测本轮特朗普政府将对不同国家推出差异化的买卖方针，服务于不同方针，墨西哥和加拿大对应边境问题，我国对应战略安全和产业链自主，其他国家对应买卖平衡。因为边境问题被排在优先序列，特朗普率先将锋芒指向墨西哥和加拿大，在签署行政令时对媒体标明，正考虑从本年2月1日对墨西哥和加拿大征收25%的关税。

表1：特朗普说话的十大要点

材料来历：APNews、招商证券

表2：就任首日特朗普签署的行政令

材料来历：白宫、招商证券

中美关系或存在时刻短平缓期，但终究加征关税在所难免，分阶段、分批次加征概率较大。近期特朗普再度向我国示好，12月16日在海湖庄园举办新闻发布会时标明“我国和美国能够协作处理世界上一切的问题”，1月17日特朗普与国家主席习近平通话开释活跃信号，1月20日特朗普发布行政令给予TikTok禁令75天宽限期。回忆上一轮特朗普就任初期中美关系也曾时刻短平缓，2017年4月海湖庄园接见会面中美获得实质性效果，2017年11月特朗普访华回国后开端酝酿关税。本轮特朗普再度示好，意图或许是期望我国协作处理部分世界问题，本年4月1日买卖代表办公室将发布对我国买卖行为的检查成果，国内可捉住这一窗口期争夺更多时刻和空间。从本轮内阁成员看，特朗普更倚重商务部长卢特尼克和财长贝森特的组合，而二者均支撑渐进式关税和战略性商洽，考虑到本轮买卖代表办公室更有或许直承受商务部领导，对华更鹰的买卖代表格里尔的话语权或被恰当削弱。估计本轮美国对华关税更有或许分阶段进行，初次加征更有或许出现在下半年且初始税率不会过高，2025年国内出口下行压力或可控。

“软柿子”交际手法更重视短期利益变现，或为后续“海湖庄园协议”埋下伏笔。特朗普近期频频在格陵兰岛、巴拿马运河、加拿大、墨西哥等议题上表现出急进情绪，就职演说中也提出将“墨西哥湾”更名为“美国湾”，从头夺回巴拿马运河主导权，似有扩展美国在全球战略地图之意。一方面，损坏世界规矩式地对外剥削利益有利于搬运美国国内对立。另一方面，假使特朗普完成其一，能够为其堆集丰盛的政治本钱，即使无法完成也可交换必定收益。中期看，美国“软柿子”交际手法，也存在关于美元指数构成国达到相似1985年《广场协议》的“海湖庄园协议”的方针考量，从而完成美元价值降低的意图。

对国内本钱商场而言，危险偏好或迎来起色，可适度达观。特朗普近期将交际注意力搬运到加拿大、格陵兰和巴拿马等地，标明上台后对华方针力度将有限，这也是近期“抢出口”不再显着的主因。进一步看，还可重视特朗普上台后推进“海湖庄园协议”从而带动美元走弱的节奏。总结而言，咱们以为可对当时国内权益商场适度达观，但后期特朗普方针仍存在不确定性。

表3：特朗普近期关于地缘扩张的表态

材料来历：纽约时报、CNBC等、招商证券

[1] https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/01/america-first-trade-policy/

本文源自：金融界

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